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招商证券-可转债周报:难言便宜但逐渐有性价比
发布日期:2022-07-18 19:02   来源:未知   阅读:

  :于转债仍要控制仓位、结构化择券。一周市场回顾:本周股市出现不小幅度的回调。转债方面,中证转债指数下跌1.65%、与主要指数走势基本一致,成交有所回升;估值方面,加权转股溢价率持平但算术平均转股溢价率继续回落。股市:首选半年报业绩高增长的低估标的。美联储6月会议已经维持鸽派信号,但委员个人鹰。”

  2.5月中上旬在外资流入的带动下,市场快速走强,之后短暂的顶部震荡后指数出现显著回落,不同的是此次下跌以白马标的为主、中小盘标的下跌后快速反弹。

  3.转债也跟随下跌且跌幅不小,此外值得注意的是转债由于权重品种银行非银的下跌、走势脱离中证1000,市场情绪有所走弱。

  4.分结构来看,高价品种跌幅远高于低价品种,使得4月份以来不同平价转债的收益率再次拉平,高价品种也不再占优。

  5.拆分来看,此次下跌为伴随着前期杀估值进行的杀平价,且需要注意的是只有高价品种杀估值比较明显,甚至本周杀平价之时、高价品种也仍然在杀估值。

  6.经历杀估值、杀平价之后,当前全市场的转股溢价率仍然处于19年以来的50%以上分位数,同时绝对价位也处于19年以来的50%以上的分位数,整体难言便宜,但是与此前相比,转债的估值分化已经大幅收敛、且估值也有明显下降,正在逐渐跌出性价比。

  9.转债方面,中证转债指数下跌1.65%、与主要指数走势基本一致,成交有所回升;估值方面,加权转股溢价率持平但算术平均转股溢价率继续回落。

  11.美联储6月会议已经维持鸽派信号,但委员个人的表态仍然导致美元、美股等波动加大,外围对A股的影响当前仍以波动为主,而后续则须警惕美联储转鸽加息导致的外资流出。

  12.反观国内,经济复苏动力尚在,半年报各行业仍将保持高增速,投资A股也应以半年报高业绩增长预期,估值相对合理甚至较低的“快马”作攻守兼备的选择。

  13.出口导向中国优势制造,电动智能驾驶等领域,如化工、电新、汽车及零部件、电子、建材等领域符合条件的选择较多。

  15.本周转债市场跟随权益市场下跌,成交则有所回升,价格、估值均回落,性价比略有抬升,不过短期A股以震荡为主,须控制仓位、择券参与。

  16.转债策略方面,双高仍然尽量规避,部分题材券在高价时应该及时获利了结,关注优质新券上市初期的参与窗口,核心还是从业绩角度择券参与,同时产业趋势也可以关注。

  17.择券方面,可以关注1)顺周期新凤、山鹰、楚江等;2)TMT业绩高增长朗新、朗科等;3)高景气新能源标的嘉元、星源转2、精达等;4)银行标的杭银、光大等;5)待上市优质新券长汽、银轮、三花、捷捷等。

  18.一级市场跟踪:上周1只新券发行,7家公司公布转债预案,6家公司转债发行获股东大会通过,1家可转债获发审委通过,2家公司转债发行获得证监会批文。

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